阿裡巴巴集團面臨上市後的最大危機
受營收不及預期的財報以及與中國工商總局爭執的影響，阿裡巴巴的股價1月29日大跌，收盤89.81美元跌8.78%，盤中跌幅一度超過10%，以阿裡巴巴25.13億的存托總股份計算，市值比爭執之前縮水250多億美元。而屋漏偏逢連夜雨的阿裡巴巴，其麻煩不止工商總局這一點，阿裡巴巴投資者已委托美國律師事務所Pomerantz對阿裡巴巴涉嫌信息披露不充分展開調查, 這可能引發大規模集體訴訟的連鎖反應。
阿裡財報數據顯示營收增凈利降 營收不及分析師預期導致下跌
阿裡公佈的財報數據為：第四季度營收達42.19億美元，同比增長40%。凈利潤9.64億美元，同比下滑28%。凈利潤的官方解釋是由於股權獎勵開支增加、所得稅開支增加，阿裡巴巴集團拿出比上季度更多的資金進行股權激勵。阿裡股價下跌的直接觸因是，在看到瞭雙十一的“火爆”場景後，9名分析師平均預計阿裡營收44.2億美元，而阿裡的財報沒有達到這一預期，即使每股攤薄利潤為0.81美元，高於分析師平均預計的0.75美元，市場的直接反應也是拋售阿美國商標申請裡的股票。有一傢對沖基金Hedgeye押中瞭寶，因預測到阿裡的財報會不及預期，做空成功大撈瞭一筆。
阿裡的財報隻是雪上加霜，美國的媒體此前也報道瞭工商總局措辭嚴厲的白皮書中列出的阿裡的假貨問題，即阿裡巴巴允許商戶無照經營、仿冒名牌以及銷售假冒酒類和手袋，阿裡巴巴員工接受賄賂等。而阿裡巴巴的美國投資人委托律所調查的，就是白皮書中的內容，阿裡在IPO之前是否知道但沒有披露，這個是致命的。即使阿裡在國內能“擺平”工商總局，美國的訴訟隻認證據，而目前的爭執持續時間越久，對阿裡不利的證據越多，阿裡在國內的“勝利”反而造成其在美國的麻煩，最後隻能掏出真金白銀“擺平”美國的投資人。
美國投資人不關心假貨問題 阿裡是否隱瞞信息才是他們關註焦點
Pomerantz律師事務所是在美國企業、證券和反壟斷集體訴訟領域最頂級的律所之一，創立人Abraham L. Pomerantz生前被稱為“集體訴訟教父”，集體訴訟是美國很麻煩的一種訴訟，耗時會很長，律所收益頗豐。最近業內有名的集體訴訟是蘋果谷歌等高科技"“互不挖人”協議的官司，蘋果、谷歌、英特爾及Adobe等公司的前員工指責公司高管默認“互不挖人”協議，導致其利益受損，原告的總人數滾雪球一般達到6.5萬餘人，蘋果谷歌最近給出的和解金額達到4.15億美元。
美國投資人並不關心阿裡的假貨問題，他們委托律所調查的是阿裡是否信息披露不充分，調查內容涉及阿裡及其管理人員和董事是否違反美國1934年證券交易法第10條(b)和第20條(a)條款。阿裡需要自證的關鍵點是，去年9月上市前，7月與工商總局的見面，高管是否知情。
美國投資人的疑問是美國商標登記：
一、在與阿裡高管談話後，工商總局在2014年7月份就撰寫瞭報告。阿裡在IPO招股書中稱，假貨問題是其面臨的“風險因素”之一，但在9月IPO前未披露任何監管調查相關信息，也沒有提及工商總局的此份報告。阿裡上市前與監管部門的閉門會議，形成瞭何種“共識”？目前媒體的報道看，阿裡在7月的會議上相當於承認瞭假貨的監管問題，但阿裡沒有披露。投資人質疑是否有人幫忙隱瞞阿裡的問題，是否影響瞭其他的互聯網公司。
二、阿裡是否有意讓商傢無證經營，開設未經授權的商店，賣假酒和手袋，是否為瞭收入而有意忽視。經營系統的運營混亂，員工受賄，高管是否參與並知情。
三、阿裡上市前，本來就面臨很多質疑，與雅虎的股權爭端中，阿裡違反公司協議和應有流程剝離支付寶業務的做法，本來就不符合公司治理的規范，投資人懷疑公司高管的能力。
四、分析師和投資人對數據的疑惑，阿裡上市前的數據和“雙十一”的銷售額使得投資人押註阿裡會上漲（股價最高達到120美元），阿裡是否有意在誤導。
阿裡要解決的關鍵疑惑就是，是否有Cover Up，即隱瞞。
阿裡是全球最大的上市公司之一，一舉一動都會有媒體關註，尤其是在財報發佈前與工商總局的爭執，是很不智的行為。阿裡此前與工商總局的過招很明顯是昏瞭頭，將與工商總局的對抗推給普通員工更是其公關部門的失職。阿裡巴巴集團執行副董事長蔡崇信對國際資本市場比較熟悉，他的回應才是應有的姿態。從阿裡與工商總局的口水戰看，阿裡的策略是“不針對政府，隻針對某一名官員”，還是習慣於“擺平”的思維，雖然是Too big to fail（大到不能倒），阿裡也會打破美國投資人認為其被保護的看法，美國投資人並非完全不懂中國的現實情況，對阿裡的長期估值會造成影響。
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